L'attrait de l'or : l'intérêt croissant des banques centrales

L’or, considéré comme une valeur refuge, semble gagner du terrain auprès des banques centrales du monde entier. Un récent rapport d’UBS suggère que ces banques augmentent considérablement leurs achats d’or, mettant en évidence son importance en tant que couverture contre l’inflation, diversificateur en période de tensions sur les marchés et actif fiable en période d’incertitude économique.

Les facteurs déterminants

L’augmentation des achats d’or par les banques centrales peut être attribuée à plusieurs facteurs. La guerre en Ukraine et le gel de près de 300 milliards de dollars de participations russes à l’étranger ont notamment déclenché cette tendance. Cet événement a incité les petits pays, sensibles aux sanctions occidentales, à renforcer leurs réserves d’or comme mesure de protection de leurs actifs.

Bien que ces achats ne perturbent pas immédiatement le statu quo fondé sur le dollar, ils indiquent assurément un changement dans la perception de la souveraineté des banques centrales. Ce changement soutient les appels à des modifications du système financier mondial. À la fin de 2023, les avoirs en or des banques centrales s’élevaient à environ 37 000 tonnes métriques, représentant 16,7 % du total des réserves de change des banques centrales.

Réserves d’or : marchés développés et émergents

Les pays développés tels que les États-Unis, l’Allemagne, l’Italie et la France possèdent les réserves d’or les plus importantes. Cependant, les marchés émergents, en particulier la Russie et la Chine, accumulent rapidement de l’or dans un effort global pour diversifier les actifs et réduire la dépendance aux principales devises comme le dollar américain, l’euro, le yen japonais et la livre sterling.

Selon l’enquête du World Gold Council auprès des gestionnaires de réserves, la valeur durable de l’or, son rôle de couverture contre l’inflation et son absence de risques de contrepartie sont des raisons essentielles de son inclusion dans les réserves. De plus, la liquidité quotidienne de l’or et son absence de risque de défaut deviennent cruciales dans un contexte d’envolée des dettes publiques.

Écarts dans les rapports d’achat d’or

Les incohérences dans les achats d’or déclarés entre le Fonds monétaire international (FMI) et d’autres sources, telles que Metals Focus, attirent l’attention sur la nature sensible des divulgations de réserves et la probable sous-déclaration des acquisitions d’or par les fonds souverains. Ces écarts soulignent l’importance d’une transparence accrue dans la déclaration des avoirs en or.

Historiquement, les actions des banques centrales ont eu un impact significatif sur les prix de l’or. Cependant, le marché de l’or d’aujourd’hui est plus liquide et diversifié qu’au milieu des années 1960, lorsque les banques centrales vendaient de l’or pour maintenir l’étalon-or.

Perspectives sur l’or

UBS prévoit un avenir favorable pour l’or en raison de la demande des banques centrales, des tensions géopolitiques, de l’inflation élevée et de la baisse potentielle des taux d’intérêt américains. La société de courtage suisse prévoit que les prix de l’or atteindront 2 600 dollars l’once d’ici la fin de l’année et 2 700 dollars l’once d’ici la mi-2025. Une allocation de 5 % d’or dans un portefeuille équilibré basé sur l’USD est recommandée pour les investisseurs individuels.

L’intérêt croissant des banques centrales pour l’or symbolise un changement dans la perception de la souveraineté des banques centrales, soutenant les appels à une réforme du système financier international. En particulier, les banques centrales des petits pays vulnérables aux sanctions occidentales accumulent de l’or pour diversifier leurs actifs et réduire leur dépendance aux principales devises. La valeur à long terme, les capacités de couverture contre l’inflation et l’absence de risques de contrepartie font de l’or un actif attrayant pour les banques centrales. Alors que ces banques continuent d’accroître leurs réserves d’or, il est nécessaire d’examiner les implications pour l’avenir du système financier mondial.