La baisse du yen : une source d'inquiétude ?
La baisse du yen : une source d’inquiétude ?
Le yen japonais a plongé à son niveau le plus bas depuis 34 ans face au dollar américain, suscitant l’inquiétude des traders et soulevant des questions sur la possibilité d’une intervention des autorités. Bien que la Banque du Japon (BoJ) ait annoncé qu’elle maintiendrait des conditions financières clémentes, elle a averti qu’une dépréciation excessive ne serait pas tolérée.
Réaction du gouvernement face aux fluctuations monétaires
Le gouvernement a réaffirmé son engagement à réagir de manière appropriée aux fluctuations des taux de change, mais les acteurs du marché spéculent sur la nécessité d’une action immédiate pour éviter une crise de crédibilité. La baisse rapide du yen, particulièrement au cours du dernier mois, a mis en évidence la possibilité d’une intervention.
Impact limité de l’intervention
La décision du Japon d’intervenir a un effet dissuasif limité, compte tenu de son influence minime sur les importants différentiels de taux d’intérêt qui sont à l’origine de la dépréciation du yen. La BoJ a réussi à sortir les taux locaux du territoire négatif, mais ces niveaux sont encore loin d’attirer les investisseurs vers le Japon, qui préfèrent les rendements plus élevés aux États-Unis et dans d’autres pays. Selon les stratégistes de Goldman Sachs, ce contexte macroéconomique indique un nouvel affaiblissement du yen, ce qui complique les efforts d’intervention.
Risques potentiels d’une intervention
Le potentiel d’intervention pourrait augmenter si le yen continue de sous-performer par rapport aux autres actifs. Les traders semblent parier contre une intervention réussie, les paris accumulés sur la faiblesse de la devise atteignant un niveau record. Cette tendance alimente les craintes d’une volatilité accrue sur les marchés et la possibilité de mouvements indisciplinés du yen.
Un yen plus faible est-il avantageux ?
Malgré les inquiétudes, un yen plus faible pourrait ne pas être entièrement négatif pour le Japon. Selon le responsable mondial de la recherche sur les changes chez Deutsche Bank AG, la baisse de la monnaie n’a pas déclenché de problèmes d’inflation. Au contraire, elle a fait augmenter la valeur des actifs étrangers détenus par les investisseurs japonais. Ce point de vue s’aligne sur la conviction de la BoJ que la faiblesse du yen stimule la demande et profite ainsi à l’économie.
Anticipation et intervention sur le marché
Le sentiment du marché laisse penser que les traders se préparent à une intervention et se positionnent en conséquence. Ils pourraient envisager d’acheter la paire dollar-yen à des niveaux plus bas si les autorités interviennent. Cette anticipation se reflète dans la flambée des mesures de volatilité implicite pour cette paire de devises.
Prévisions concernant la baisse du yen : l’incertitude prédomine
Malgré les circonstances dynamiques et incertaines entourant la dépréciation du yen, une intervention pourrait ne pas être aussi efficace en raison des facteurs macroéconomiques en jeu. Même si la faiblesse du yen n’a pas eu d’impact significatif sur l’inflation, les inquiétudes persistent quant à une possible inflation future des coûts. La situation nécessite une surveillance attentive à mesure qu’elle évolue. Le dilemme concernant le moment et la nécessité d’une intervention des autorités pour soutenir la monnaie persiste, et l’issue reste incertaine.
