Chute inédite du marché boursier chinois

Le marché boursier chinois a récemment subi un ralentissement significatif, affectant principalement les entreprises continentales cotées à Hong Kong. Cette situation s’est traduite par plusieurs records peu enviables, tels que Tokyo surpassant Shanghai en tant que premier marché boursier d’Asie et la surcote de l’Inde par rapport à la Chine atteignant un niveau record. La chute continue des actions chinoises crée des ravages dans le secteur de la gestion d’actifs du pays, marqué par des fermetures de fonds communs de placement qui ont atteint un pic de cinq ans.

La série de défaites de quatre ans continue

L’indice Hang Seng China Enterprises a déjà baissé de 11 % en 2024, prolongeant une série de quatre années de pertes sur le marché. Cette tendance à la baisse pousse les gestionnaires de fonds actifs et les fonds passifs à se détourner du deuxième plus grand marché boursier du monde. L’indice Nasdaq Golden Dragon China est également sur une série de cinq jours de pertes, contribuant à une perte totale de 6,3 trillions de dollars en valeur marchande pour les actions chinoises et hongkongaises depuis leur sommet en 2021.

Les défis pour Pékin pour restaurer la confiance des investisseurs

Pékin fait face à d’importants obstacles pour restaurer la confiance des investisseurs. Les autorités ont rejeté l’idée d’un plan de relance massif pour redynamiser l’économie, laissant les traders dans l’incertitude quant au moment où les conditions vont s’améliorer. La pression sur les politiques de relance n’a pas réussi à améliorer les fondamentaux sous-jacents de secteurs tels que l’immobilier. Le conflit en cours entre Pékin et Washington, ainsi que les incertitudes concernant les taux d’intérêt américains et le risque d’une explosion des dérivés boursiers, ne font qu’exacerber les préoccupations des investisseurs.

Les gestionnaires de fonds asiatiques ont réagi en réduisant leur allocation à la Chine de 12 points de pourcentage, atteignant une sous-pondération nette de 20 %, le niveau le plus bas depuis plus d’un an. Les gestionnaires de fonds de référence ont également vendu net 300 millions de dollars d’actions échangées en Chine continentale et à Hong Kong en janvier, contrastant fortement avec le premier semestre 2023, où ils avaient acheté pour 700 millions de dollars malgré la chute des indices boursiers.

Scepticisme face aux efforts de Pékin pour rassurer les investisseurs

Les tentatives de Pékin pour rassurer les investisseurs ont rencontré du scepticisme, beaucoup estimant que les autorités n’en font pas assez. L’érosion de la confiance est si sévère que même les valorisations attrayantes ne parviennent pas à attirer les investisseurs. L’indice MSCI China est actuellement à son niveau le plus bas par rapport au S&P 500, mais les paris sur un rebond à court terme ne se sont pas concrétisés. Les investisseurs ont une vision plus pessimiste de l’économie chinoise, estimant qu’une réponse budgétaire substantielle est nécessaire.

Les causes de ce déclin

Certains gestionnaires de fonds à Hong Kong sont perplexes face à la chute des actions chinoises, car ils ne s’attendaient pas à un début d’année aussi difficile. Les causes de cette chute sont multiples, y compris la politique monétaire agressive des États-Unis, les tensions géopolitiques, la répression anti-corruption en Chine, la déception politique et les spéculations sur la liquidation des fonds. L’indice MSCI China a chuté de 9 % ce mois-ci, marquant le pire début d’année depuis 2016 et s’ajoutant à une série de trois années de pertes.

Les fondamentaux ne sont pas aussi sombres que les cours des actions le suggèrent

Malgré les craintes suscitées par la performance du marché, certains investisseurs chevronnés en Chine estiment que les fondamentaux économiques du pays ne sont pas aussi sombres que les cours boursiers le suggèrent. Ils restent optimistes sur les bonnes actions chinoises, en particulier dans le secteur de l’Internet. Les données historiques montrent également que l’investissement dans l’indice MSCI China à ce multiple de valorisation a généré un rendement moyen de 12 % en une semaine.

Le marché boursier chinois fait face à des obstacles majeurs, entraînant une nouvelle baisse de la confiance des investisseurs. Le recul des actions chinoises a conduit à une période sombre et à un scepticisme accru parmi les investisseurs. Alors que certains gestionnaires de fonds à Hong Kong sont perplexes face à la chute, d’autres estiment que les fondamentaux économiques ne sont pas aussi sombres que les cours des actions le suggèrent. La performance du marché et les tendances futures potentielles continueront d’être observées de près dans les mois à venir.