La bataille en cours sur les frais d'interchange

Les frais d’interchange, également connus sous le nom de frais de glissement, sont depuis des années un point de discorde entre les détaillants et les géants des cartes de crédit Visa et Mastercard. Ces frais, que les commerçants paient pour traiter les transactions par carte de crédit, ont été au cœur d’un procès antitrust qui perdure. Dans un développement récent, un juge fédéral a rejeté une proposition de règlement de 30 milliards de dollars entre les émetteurs de cartes et les commerçants, déclarant que la résolution proposée ne traitait pas suffisamment des violations antitrust présumées.

Conséquences du règlement rejeté

Le rejet du règlement par le juge a suscité des discussions sur l’impact potentiel à long terme sur les actions de Visa et Mastercard. Le règlement aurait réduit et plafonné les frais d’interchange pour les commerçants, mais le juge a maintenu que les changements proposés n’offraient pas la « meilleure » récupération possible pour les commerçants. Elle a noté que les 6 milliards de dollars d’économies annuelles prévues pour les commerçants étaient une goutte d’eau dans l’océan par rapport aux 100 milliards de dollars de frais estimés qu’ils ont payés à Visa et Mastercard en 2023.

Visa a exprimé sa déception face à la décision du juge, mais a réitéré son engagement à résoudre le différend directement avec les commerçants. La société a déclaré qu’elle envisageait toutes les options au fur et à mesure que l’affaire progressait. Mastercard n’a pas immédiatement commenté la question.

Quelle est la prochaine étape dans le litige sur les frais d’interchange ?

Le rejet du règlement implique que l’affaire pourrait maintenant aller jusqu’au procès si les émetteurs de cartes et les commerçants ne parviennent pas à s’entendre sur un nouveau règlement qui satisfait aux critères du juge. Le résultat de cet essai pourrait avoir des implications importantes pour Visa et Mastercard, ainsi que pour l’écosystème des paiements au sens large.

Impact sur Visa et Mastercard

Bien que le rejet du règlement par le juge puisse initialement réduire les frais que les banques paient à Visa et Mastercard, l’impact sur les revenus des émetteurs de cartes devrait être minime. Les deux sociétés bénéficient d’un duopole virtuel sur le marché du traitement des cartes de crédit en dehors de la Chine et bénéficient de la transition mondiale vers les paiements électroniques. Ils ont également la possibilité de gérer les dépenses dans le cadre de leurs modèles commerciaux.

Perspective d’évaluation

Du point de vue de la valorisation, Visa et Mastercard sont considérées comme d’excellentes actions de croissance se négociant à des valorisations raisonnables. Ils ont augmenté leurs revenus et leur bénéfice net ajusté ces dernières années. Visa se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de 27 fois, tandis que Mastercard a un P/E à terme de près de 32 fois.

L’avenir de Visa et Mastercard

Le rejet du règlement des frais d’interchange par un juge fédéral a soulevé des questions sur l’impact à long terme sur Visa et Mastercard. Bien que le règlement aurait apporté un certain soulagement aux commerçants, le juge a maintenu qu’il n’avait pas suffisamment abordé les violations antitrust présumées. Ainsi, l’affaire peut maintenant passer au procès ou à un règlement révisé. Malgré l’incertitude, Visa et Mastercard continuent d’être des entreprises solides avec des perspectives de croissance prometteuses.