Aperçu de la politique monétaire de la Banque du Japon

La Banque du Japon (BoJ) a récemment dévoilé le compte-rendu de sa réunion d’avril, donnant un aperçu des réflexions des membres de son conseil d’administration sur les perspectives de politique monétaire. Les membres du conseil d’administration ont généralement convenu que la consommation augmenterait probablement modérément, certains membres suggérant que les entreprises pourraient être plus proactives que prévu initialement dans l’augmentation des prix et des salaires.

La faiblesse du yen et son impact sur l’inflation

L’influence de la faiblesse du yen sur l’inflation a été un point central de la discussion. Alors que certains membres du conseil d’administration ont estimé que l’impact de la faiblesse du yen sur l’inflation et les salaires pourrait ne pas être temporaire, d’autres se sont inquiétés d’un éventuel dépassement de l’inflation en raison de la faiblesse du yen. L’importance d’examiner comment les entreprises répercutent la hausse des coûts d’importation par des hausses de prix a également été notée.

Outre l’impact de la faiblesse du yen, la nécessité de surveiller l’impact des récentes baisses du yen sur l’inflation sous-jacente a été soulignée. Le conseil a reconnu que les taux de change sont l’un des principaux facteurs affectant l’économie et les prix, et a souligné que la BoJ doit réagir avec la politique monétaire si la volatilité des devises influence les anticipations d’inflation à moyen et long terme des entreprises.

Projections des hausses de taux d’intérêt

Le compte-rendu a également révélé qu’un membre du conseil d’administration a suggéré que la BoJ devrait intensifier le débat sur le calendrier et l’ampleur des futures hausses de taux d’intérêt. Ce membre a suggéré que la BoJ pourrait relever les taux modérément avant d’être entièrement convaincue des chances d’atteindre durablement l’objectif d’inflation, afin d’éviter d’être obligée de relever rapidement les taux par la suite.

Malgré un taux d’inflation en hausse et l’écart croissant entre le yen et les autres devises, l’objectif d’inflation de 2 % de la BoJ n’a pas encore été atteint de manière stable. Par conséquent, tout changement brutal dans la politique actuelle semble improbable.

La politique monétaire de la BoJ : un bref historique

Depuis 2013, la Banque du Japon met en œuvre une politique monétaire ultra-accommodante pour stimuler l’économie et inciter à l’inflation. Cette politique est ancrée dans l’assouplissement quantitatif et qualitatif (QQE), qui consiste à imprimer des billets pour acheter des actifs tels que des obligations d’État ou d’entreprises afin de fournir des liquidités. En 2016, la BoJ a introduit des taux d’intérêt négatifs et a contrôlé directement le rendement de ses obligations d’État à 10 ans pour assouplir davantage sa politique.

Dépréciation du yen et divergence des politiques

Les mesures de relance importantes de la BoJ ont entraîné une dépréciation du yen par rapport aux autres grandes devises. Cette dépréciation a été aggravée par la divergence croissante entre la BoJ et les autres banques centrales, qui ont choisi d’augmenter drastiquement les taux d’intérêt pour lutter contre les niveaux d’inflation élevés. Ce différentiel croissant avec les autres devises a fait baisser la valeur du yen.

L’avenir du taux d’intérêt de référence et la réaction du marché

La récente décision de la BoJ de maintenir son taux d’intérêt de référence inchangé a envoyé des signaux contradictoires aux marchés. Bien que les taux à court terme restent inchangés, la banque centrale a indiqué qu’elle envisageait de réduire ses achats d’obligations d’État japonaises à l’avenir.

Suite à cette annonce, le yen japonais s’est affaibli par rapport au dollar américain et le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a légèrement augmenté. Le marché boursier japonais, représenté par l’indice Nikkei 225, a inversé ses pertes et a clôturé en hausse, tandis que d’autres marchés asiatiques ont connu des résultats mitigés.

Les perspectives de politique monétaire de la Banque du Japon sont influencées par divers facteurs, notamment l’impact de la faiblesse du yen sur l’inflation, la nécessité de surveiller la volatilité des devises, ainsi que le calendrier et l’ampleur des futures hausses de taux d’intérêt. Malgré les mesures de relance importantes de la BoJ qui ont entraîné une dépréciation du yen et une augmentation de l’inflation japonaise, l’objectif d’inflation de 2 % reste hors d’atteinte. Le marché suivra de près toute évolution des décisions de politique monétaire de la BoJ et leurs implications pour l’économie japonaise et les marchés mondiaux.